【研究报告内容摘要】
汽车板块月度走势优于大盘 12月 wind 汽车板块整体上涨 7.51%, cs 汽车上涨 9.89%; cs 汽车 销售与服务上涨 3.82%, cs 商用车上涨 6.39%, cs 乘用车上涨 5.00%, cs 汽车零部件上涨 12.72%, cs 摩托车及其他上涨 6.04%,新能源车 上涨 15.07%,智能汽车上涨 11.78%,同期沪深 300指数和上证综合指 数分别上涨 7.00%和 6.02%,汽车各板块表现强于大盘。 行业探底,产销持续改善 12月,汽车销量同比降幅持续缩窄,产销量分别完成 268.3万辆和 265.8万辆,比上月分别增长 3.5%和 8.2%,产量比上年同期增长 8.1%,销量 同比下降 0.1%, 8月份以来销量降幅持续缩窄。 2019年 1-12月中国汽 车销售 2576.9辆,累计同比下滑 8.2%,下滑幅度逐月缩窄。 行业相关指标:成本端较为平稳 原材料指标: 橡胶类 12月末价格指数为 41.33,较 2019年年初 43.19小幅下降;钢铁类 12月末价格指数为 110.13,较 2019年年初的 110.14持平;浮法平板玻璃 12月末市场价格为 1777.0,较 2019年年初 1593.9有一定程度的上涨;铝锭 a0012月末市场价格 14548.7,较 2019年年 初 13627.8有所提升;锌锭 0#12月末市场价格为 18366.7,较 2019年 年初 22038.3有一定程度的下跌。 总体看 2019年全年汽车原材料价格 出现分化,其中钢铁类、浮法玻璃、铝锭价格稳中微幅提升,橡胶、锌 锭价格普遍呈现下跌趋势。 汇率指标: 2018下半年来人民币兑美元震荡 贬值( 6.62到 6.96), 12月以来人民币略有回升。 投资建议:板块复苏,精选四条主线 经历行业销量大幅下滑,库存下降。 我们认为,汽车汽配行业已经进入 高性价比的配置阶段, 2020年的投资主要围绕: 1)电动化与智能化; 2) 行业龙头以及行业核心资产; 3)进口替代加速的优质零部件; 4)汽车 后市场展开, 推荐星宇股份、玲珑轮胎、华域汽车、 骆驼股份、长安汽 车、德赛西威、岱美股份和中国汽研。 风险提示 宏观经济下行背景下汽车销量下行风险,传统零部件企业变革风险。

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