【研究报告内容摘要】
本周市场走势
过去一周化工指数上涨0.48%,同期沪深300上涨0.44%。 过去一周化工子板块,涨幅较大的是民爆用品(6.90%)、改性塑料(5.72%)、日用化学产品(5.14%)、其他塑料制品(4.42%)、无机盐(3.93%)。 过去一周化工子板块,跌幅较大的是粘胶(-3.65%)、聚氨酯(-3.32%)、维纶(-3.06%)、纺织化学用品(-2.44%)、石油加工(-1.99%)。
本周价格走势
在本周观察的234个产品中,价格上涨产品有62个,持平有112个,下跌产品有60个,价格上涨产品中,涨幅前五的为国际燃料油、乙二醇、双酚a 、甲醇、燃料油,价格分别上涨15.43%、6.19%、6.01%、5.50%、5.37%;跌幅前五的为液氯、氯氰菊酯、挂牌聚合mdi、挂牌纯mdi、工业萘,价格分别下跌-15.24%、-10.14%、-8.16%、-6.59%、-5.68%。
在本周观察的54个产品中,价差上涨产品有25个,持平有11个,下跌的有28个。在价差上涨产品中,涨幅前五的是柴油价差、原油价差、纯苯价差、己二酸价差、甲醇价差,涨幅分别为63.32%、41.44%、18.87%、8.37%、5.33%;本周价差跌幅前五的是燃料油价差、天胶-顺丁、环氧丙烷价差、dmf价差、丙烯价差,跌幅分别为-15.50%、-11.13%、-9.64%、-8.13%、-6.46%。
原油:wti最新价格59.04美元/桶,较上周下跌-6.36%;布油最新价格64.98美元/桶,较上周下跌-5.28%。贝克休斯周五公布数据显示,美国石油活跃钻井数减少至781座,相比上周减少15座;eia最新数据显示上周美国原油库存增加116.40万桶。美国原油日产量维持在1290万桶。
投资建议
化工板块当前时点建议关注三个维度:1、贸易摩擦缓和,建议关注mdi、农药、钛白粉等出口占比较高板块的出口边际改善预期;2、地产竣工后周期复苏,建议关注钛白粉、涂料、水泥添加剂、pvc等品种;3、油价持续波动,建议关注油气资源公司、油服设备及工程公司以及煤化工、pdh等受益价差扩大相关公司。此外,近期我国转基因玉米及大豆获批,关注农药以及燃料乙醇投资机会。
重点推荐标的:
(1)山东赫达(002810):国内纤维素醚龙头,近期公告新建4万吨纤维素醚新产能打开成长空间,受益地产竣工周期复苏;此外植物胶囊持续放量,业绩有望持续爆发,产品具备较强穿越周期属性。公司成长性确定,估值切换下股价仍具备较大向上空间。
(2)青松股份(300132):国内合成樟脑龙头,主要竞争对手退出市场,竞争格局一枝独秀,今年新投产1.5万吨香料业务进一步增厚主业业绩;收购的面膜代工龙头诺斯贝尔业绩承诺持续兑现,同时与主业形成协同;当前动态估值显著偏低,股价安全边际强,向上弹性大。
(3)扬农化工(600486):国内麦草畏和菊酯双龙头,在农药周期底部业绩仍然保持同比增长,具备较强抗周期属性,放开转基因玉米大豆种植有望大幅催生麦草畏及草甘膦市场需求;长周期看,国内化工园区持续整改有望重塑农药行业格局,若中美贸易关系缓和有望显著改善国内农药行业出口形势,行业景气度有望持续提升。
(4)华鲁恒升(600426):国内煤化工龙头,具备全行业最低成本合成气生产能力,部分产品在行业亏损情况下仍然能保持盈利能力,动态估值低,安全边际强,后续百万吨级新材料项目投产有望带动公司业绩持续释放。随着油价复苏,公司产品价差有望进一步扩大。
(5)万华化学(600309):公司是全球聚氨酯龙头,mdi出口美国占比达32%,同时mdi价格跟随油价高度相关,随着油价反弹以及贸易谈判达成一致,mdi行业景气度有望复苏。除mdi业务外,近年石化业务不断拓展烯烃产业链及高附加值产品,同时新材料业务不断落地,公司一体化优势更加显著,综合型化工平台已经成型,抗周期波动属性显著提升。同时公司roe接近30%,roe/pe高,受北上资金青睐,当前市场风格逐步切换下建议加大周期股白马配置力度。
风险提示:原油价格波动、需求不达预期、贸易谈判分歧。

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