【研究报告内容摘要】
就外围环境而言,发达经济体新冠疫情进-步得到控制,虽然疫情对经济的实质性影响仍在持续,但是信心指数则均有所的改善。美国方面,其5月markit制造业pmi指数回升至39.8, 经济收缩力度有所缓和,但就业环境仍未改善,即便“初领失业金人数”已大幅减少,但依旧维持在200万人的高位水平,2008年次贷危机时该数值的最高点尚不足65万人,而且“续领失业金人数”在2009年6月达到高峰时也仅为651万人,远低于目前2500万人的水平,此次疫情对美国就业市场的冲击更为剧烈,加.
之疫苗开发短期难见成效,消费承压的态势或将更为持久。欧元区方面,其5月制造业pmi指数回升至39.5, 德法两国制造业pmi指数则分别回升至36.8和40.3,与美国类似,经济的衰退力度开始减弱,但仍未进入扩张区间,为了进一步推动区内经济恢复增长,5月27日欧盟委员会公布了新一轮的刺激计划,并明显激发了资本市场的做多情绪。
就国内环境而言,生产恢复态势良好,从发电煤耗的角度对比,目前的生产已经恢复至正常水平;需求方面,进入5月汽车零售数据改善力度趋缓,但前期零售端库存回落明显令5月批发端数据继续改善,同样是受益于需求推迟,房地产成交继续走高。然而,中期视角下,延后消费对需求的支撑将逐步下降,疫情冲击对需求的抑制则短期难消,呵护需求依旧是目前政策的关注重点。上周发布的政府工作报告以稳住“基本盘”为主基调,政策全面向“六保”倾斜,侧重“保就业”; 备受瞩目的财政政策体现了一定的隐忍,支出力度低于此前市场预期,再度彰显了管理层兼顾长短期目标以“稳中求进”的既有方针,而且结构调整依旧是政策发力的重点方面,无论是财政政策对于民生的关注,还是货币政策对于小微企业的强调都是如此;此外,对于“房住不炒”的强调则体现了管理层以改革推动经济发展的决心。
就高频数据而言,房地产成交继续回升,农产品批发价格进一步回落。中游方面,钢铁价格小幅回落,库存则持续下降;水泥价格继续抬升。上游方面,动力煤价格有所回落,焦煤价格则继续走高;工业金属中铜价维持震荡,锌价小幅回落,其余品种价格仍有所抬升;贵 金属价格高位震荡,原油价格冲高回落。

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